故事发生在晚清时期，男主人公周亚思本是汕头人，在台湾做樟脑生意。周亚思认识了寡妇李昭娘（就是后来的“林投姐”），两人很快结婚，并有了一个孩子。
 　　后来周亚思说要到香港做生意，却回到了他的老家汕头，在当地再娶妻子，生了小孩。也就是周亚思抛弃了在台湾的妻子和孩子。
 　　李昭娘苦苦等着丈夫回来，却终于不见人。最后家里钱用完了，小孩挨饿死了。而李昭娘也得知了被丈夫周亚思抛弃的事实。万念俱灰下，李昭娘在一颗林投树上、上吊自杀了……
 　　李昭娘死后，心有不甘的她经常在那颗林投树附近徘徊，甚至说有人看到她的鬼魂拿着纸钱去买烧肉粽吃。
 　　有一天，李昭娘的冤魂遇到一位道人。李昭娘向道人讲述了自己的悲惨身世。道人很可怜她，便决定协助她复仇。
 　　道人将李昭娘的魂魄收进雨伞里，然后来到周亚思位于汕头的家中，打开雨伞。李昭娘的魂魄变成了披头散发的厉鬼。周亚思见状，顿时吓得屁滚尿流，失了心智。他拿起刀，砍死了妻子和两个小孩，然后又掐死了自己。
 　　李昭娘报了仇。